编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(c弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗āng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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