今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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