昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(sh俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米àng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zh俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米èn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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