周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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