AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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