钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似(shì)乎已经(jīng)给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能(néng)量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际(jì)，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间(jiān)已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关(guān)注函(hán)回(huí)复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然(rán)难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《20曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思23年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多(duō)名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业(yè)部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠(nà)电(diàn)池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极(jí)材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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