金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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