随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(sh一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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