编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中(z小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污hōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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