北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wà1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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