5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药(yào)、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生(shēng)物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块(kuài)今年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低位水平，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)，医药(yào)生(shēng)物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐熄火后(hòu)，医药(yào)板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本(běn)文将详细(xì)解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行(xíng)业的基本面(miàn)正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块(kuài)（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）存(cún)在一(yī)定(dìng)的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期(qī)相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值/净现(xiàn)金已经(jīng)从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低估(gū)值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性(xìng)的分(fēn)化是非常(cháng)明(míng)显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收增(zēng)速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高(gāo)速(sù)发展，必(bì)须要双管齐下(xià)，在(zài)本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程rong>医药投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领(lǐng)域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍是今年医(yī)药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布会，重点(diǎn)介绍优质(zhì)医(yī)疗资(zī)源下移(yí)、区域平衡布局。县医(yī)院作为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生(shēng)服(fú)务体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委通过(guò)开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推(tuī)进人才(cái)、技(jì)术、管(guǎn)理的下移(yí)，通过城(chéng)市三级医院的对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本(běn)医(yī)疗(liáo)卫生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市(shì)县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接(jiē)下来的(de)工作中，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加(jiā)强群(qún)众需求较(jiào)大(dà)的心血(xuè)管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的出台(tái)，相关的基层(céng)医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设(shè)备和心血(xuè)管耗材相关的板块将会(huì)有较(jiào)大的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资(zī)源的分布将会得到优化，促(cù)进(jìn)更(gèng)多(duō)优质(zhì)的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领域(yù)的(de)基础设施建(jiàn)设的初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程速进入医(yī)院，长期而(ér)言，随(suí)着多(duō)项政策(cè)支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替(tì)代(dài)将逐步(bù)加速(sù)，相(xiāng)关(guān)大(dà)型(xíng)医疗器械的龙头(tóu)厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程