昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐn英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思g)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库(kù)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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