财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatG骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差PT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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