金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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