近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今年3城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难(nán)涨。

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