在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(g艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机uī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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