昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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