中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资(zī)控股(gǔ)券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视(shì)各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行(xíng)业“二八分化”的(de)激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获(huò)得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大(dà)型(xíng)券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄(báo)”的(de)情况，自营业(yè)务影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通证券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经(jīng)纪(jì)业(yè)务大(dà)爆发，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业(yè)务(wù)团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券充(chōng)分(fēn)利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共(gòng)有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业板(bǎn)注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出xuān)布达(dá)成合(hé)并协议(yì)，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信(xìn)的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月底前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在中国(guó)展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司(sī)之间达成协(xié)议和合(hé)并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司(sī)，未来的(de)运营和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营能(néng)力(lì)产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的(de)合资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受(shòu)同(tóng)一股东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股(gǔ)权(quán)管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的(de)数量不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公(gōng)司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通过(guò)服务(wù)手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融(róng)解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资(zī)者提(tí)供具(jù)有野(yě)村(cūn)集(jí)团特色的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受(shòu)让北(běi)京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获(huò)证监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融(róng)产品(pǐn)业务的(de)业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示(shì)，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核心进行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸客户提(tí)供(gōng)财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财富管理平台未(wèi)来战略规(guī)划(huà)，并(bìng)进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将(jiāng)持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资新产品的(de)研发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的(de)券(quàn)商中较(jiào)为多见。例(lì)如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富(fù)管理部，负责(zé)公司高(gāo)净(jìng)值个人客(kè)户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户及其家族提(tí)供(gōng)专业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略合(hé)作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致(zhì)力(lì)于发(fā)展(zhǎn)财富管理大(dà)湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进(jìn)一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架(jià)上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同(tóng)一策略(lüè)下(xià)提供差异化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不(bù)断(duàn)加大，各(gè)外资金(jīn)融机构加速了在境内设立(lì)控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册(cè)地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事(shì)资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上来看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等(děng)多家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国(guó)经济(jì)和中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放(fàng)稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继(jì)续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构(gòu)来华(huá)展业(yè)便利度(dù)不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要(yào)求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等(děng)加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的(de)冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通过(guò)与国(guó)际金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋明显，业务多元化发(fā)展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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