今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的马云看未来商铺的前景50只上市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3马云看未来商铺的前景只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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