本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升(shēng)，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情(qíng)的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的(de)红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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