昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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