昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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