今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(q走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受uè)表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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