自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的(de)画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金(jīn)的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市的基(jī)本看(kàn)法。多数明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的(de)投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的(de)技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的(de)一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持(chí)有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持(chí)腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击(jī)。他一(yī)直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本(běn)和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次(cì)也不(bù)例外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一点是，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具(jù)体(tǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资(zī)标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的(de)重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为(wèi)终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这(zhè)一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会(h敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次uì)参(cān)考(kǎo)全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司(sī)。识别(bié)出好公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面的(de)核心手段之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过(guò)去和当前的(de)财务(wù)状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来(lái)的(de)重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调(diào)整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级(jí)一(yī)季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基(jī)金去年(nián)四季度末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业(yè)资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可(kě)能(néng)是高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样(yàng)的趋(qū)势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时(shí)表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观(guān)预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上用(yòng)医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者(zhě)机构(gòu)调(diào)仓导致股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在(zài)一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科(kē)技、氟(fú)化工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是(shì)一家以第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的(de)高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一(yī)季度(dù)退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深(shēn)300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较(jiào)好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时(shí)反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过快(kuài)带来(lái)的(de)金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更多放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好收益(yì)。

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