用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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