周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背(周深是男的还周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人是女的 周深是哪个公司的艺人bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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