5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、天之蓝52度多少钱一瓶微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学(xu天之蓝52度多少钱一瓶é)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)天之蓝52度多少钱一瓶上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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