今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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