今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBde)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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