射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局，下游市(shì)场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么>

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快车道(dào)，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二(èr)期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略低(dī)于(yú)发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及(jí)潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，当(dāng)前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游应(yīng)用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净(jìng)亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来(lái)增速(sù)持续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌(diē)至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有(yǒu)的(de)射频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中在中低端(duān)市场，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频(pín)芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级(jí)市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金(jīn)。具体战略规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在(zài)5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优(yōu)化(huà)可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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