财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zīyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语p>

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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