东隅已逝桑榆非晚是什么意思-橘子百科-橘子都知道

东隅已逝桑榆非晚是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台(tái)。今(jīn)年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和(hé)产(东隅已逝桑榆非晚是什么意思chǎn)能优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现(xiàn)结(jié)构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个(gè)月东隅已逝桑榆非晚是什么意思超(chāo)预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。