“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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