昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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