财联社记者近期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低(dī)迷持续(xù)之下，部分银行出(chū)现了贷(dài)款最优(yōu)惠利率(lǜ)与(yǔ)同期理财收(shōu)益率倒(dào)挂或接(jiē)近倒挂(guà)的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依旧(jiù)比较(jiào)难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不(bù)出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联(lián)社(shè)记者说(shuō)。

　　这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况并(bìng)非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联社记(jì)者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了解到，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区(qū)间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在进一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了661款理财(cái)产品(pǐn)，环(huán)比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款为开(kāi)放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财(cái)子负责人对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率要(yào)高(gāo)于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近(jìn)期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒(dào)挂的情况的确(què)多年来少(shǎo)见(jiàn)。这种情况本质上反(fǎn)映实体经济需(xū)求不(bù)足，资金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行(xíng)国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采取(qǔ)了(le)很多措施做(zuò)好金(jīn)融(róng)支(zhī)持稳外(wài)贸工作。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数(shù)据发布会上公(gōng)布的数据(jù)显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企业(yè)贷加(jiā)权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者(zhě)注意到，在部分资金充裕(yù)的一线城市(shì)利(lì)率水平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告(gào)分析(xī)认为，一(yī)季度的贷款需求非常(cháng)好，央行(xíng)今年一季(jì)度公布(bù)的贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的(de)最高无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思值。但最近贷款需(xū)求有下(xià)降(jiàng)趋势，如近(jìn)期票(piào)据转贴现(xiàn)利(lì)率下降，表示银(yín)行贷款需求(qiú)较差，需要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发放(fàng)贷款市场当前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率(lǜ)却在节(jié)节(jié)回升(shēng)。普(pǔ)益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末(mò)，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存(cún)续理(lǐ)财无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开(kāi)放式(shì)固收类理财产品（不含(hán)现金管理类产(chǎn)品）的近1个月年(nián)化收益率(lǜ)的(de)平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国(guó)金固收(shōu)最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，4月24日封(fēng)闭(bì)式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前(qián)银(yín)行新发贷款的(de)利(lì)率(lǜ)也不占优(yōu)。普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财产品中，开放(fàng)式产品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业(yè)绩比较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕(tì)资(zī)金出现空(kōng)转套利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融(róng)行业人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示，当前新(xīn)发(fā)贷款利率和理财收益率之间出现倒挂是多(duō)年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和(hé)金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师(shī)刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)超(chāo)过(guò)银(yín)行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理财(cái)产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不断波动的，不(bù)会(huì)一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业(yè)的(de)吸(xī)引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发(fā)展(zhǎn)实验室主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当(dāng)期定价(jià)的(de)理财收(shōu)益(yì)率的差(chà)异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着当期(qī)发行的理财(cái)产品的(de)收益率会(huì)同(tóng)步下降。从(cóng)这一个角度(dù)来(lái)看，未来一(yī)段时(shí)间的理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断(duàn)得到(dào)银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财联社表(biǎo)示，该行(xíng)已(yǐ)经关注到(dào)理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差的(de)情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款利率(lǜ)差(chà)距过(guò)大必然引发资(zī)金(jīn)空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头部(bù)银行理(lǐ)财子负(fù)责(zé)人对财联社记者表示，考虑到(dào)理财产品(pǐn)底层资产(chǎn)大多数为债券，而债券市场发行人(rén)大(dà)多是大型企业(yè)，理(lǐ)论上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷(dài)的定(dìng)价理(lǐ)论上要比(bǐ)理财收(shōu)益率(lǜ)高才对(duì)。现在出现个贷定价和(hé)理(lǐ)财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能(néng)说明个人(rén)部(bù)门当(dāng)前(qián)的(de)信贷(dài)需求不足，没(méi)有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比(bǐ)较罕(hǎn)见的情况。”该(gāi)负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持续下(xià)行未来(lái)新发(fā)理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下(xià)来，近(jìn)期整体的趋势也是这(zhè)样。一些(xiē)存量的产品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上(shàng)行，主要是(shì)因(yīn)为底层资(zī)产是去(qù)年利率高(gāo)位时候拿的，在(zài)利(lì)率(lǜ)走(zǒu)低预(yù)期下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存(cún)款利(lì)率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲(pí)软的现(xiàn)状(zhuàng无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述(shù)中部(bù)地区大型城商行负责人(rén)对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上(shàng)不去的情况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下行应该(gāi)是(shì)大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多(duō)客户的资金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率(lǜ)依然(rán)有下降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银(yín)行(xíng)息(xī)差水(shuǐ)平(píng)面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，该行净(jìng)利息收益(yì)率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最(zuì)新研报(bào)认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手段(duàn)包(bāo)括但不(bù)限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存(cún)款等创(chuàng)新类活(huó)期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对(duì)核(hé)心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行(xíng)约(yuē)束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比(bǐ)照活(huó)期存(cún)款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权(quán)价(jià)值过低的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍须规范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如果全(quán)部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平(píng)，则上市银(yín)行企业活期(qī)存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响上市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思