随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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