4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)一个男的长期不碰他老婆是什么原因分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡一个男的长期不碰他老婆是什么原因季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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