“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加15英寸等于多少厘米 15英15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸寸等于多少寸速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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