随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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