“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗mg alt="4 月出口：“一(yī)带一路”的对(duì)冲力量(liàng)有多大？（东吴宏(hóng)观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906549.png">

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗>

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗