随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文位基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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