A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yō全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制u)势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端(duān)白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制>

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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