近(jìn)日，国内(nèi)上(shàng)市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利(lì)润方面(miàn)，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(q现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ī)末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的(de)增现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多减变化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变(biàn)动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原(yuán)因有以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)消息(xī)在资本市场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货(huò)供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一(yī)般是豆粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年(nián)初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出(chū)更高的(de)波(bō)动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性危(wēi)机(jī)，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时(shí)也需(xū)关注突发(fā)地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配(pèi)置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性及(jí)金银比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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