今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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