北京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数(shù)据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘息(xī)的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级(jí)宏观(guān)分析师周之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布(bù)的非农数据(jù)远高于前(qián)值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个(gè)月(yuè)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就(jiù)业的(de)季节性因素相对(duì)于新(xīn)冠大流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业(yè)人数的(de)增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们(men)还(hái)是(shì)应(yīng)该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其他(tā)劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的(de)首次(cì)申(shēn)请失(shī)业(yè)金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农就业数(shù)据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场预计(jì)5月是美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可(kě)能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回(huí)落的情况下，美(měi)元实际利(lì)率有(yǒu)了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联(lián)储(chǔ)议息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回(huí)落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报告，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入(rù)困境(jìng)，美联(lián)储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不(bù)配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可(kě)能在长时(shí)间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前(qián)劳(láo)动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味着美(měi)联(lián)储可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美(měi)债收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联(lián)储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此后(hòu)美国(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由guó)经济仍(réng)市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格(gé)对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍(réng)有(yǒu)时(shí)间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将(jiāng)不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费(fèi)的(de)拉动上(shàng)升反(fǎn)映(yìng)出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金(jīn)属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把(bǎ)握(wò)突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需(xū)求实(shí)际上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易(yì)的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高(gāo)，但其余投资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金(jīn)投资需在(zài)一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的(de)黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受(shòu)经(jīng)济(jì)下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银(yín)协(xié)会(huì)预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个(gè)基点在议(yì)息前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价(jià)格继(jì)续高走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎样的(de)影响也(yě)未可知，因(yīn)此在当前(qián)看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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