5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等(děng)新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiān张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事g)比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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