近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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