美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别>

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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