财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士(shì)监一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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