财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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